Las ganancias de Apple a primera vista tienen buena pinta, un crecimiento del 57 % sobre el trimestre del año pasado. Sin embargo, si miramos más de cerca, los números son aún más impresionantes. AAPL tiene un enorme caudal de ingresos que no se suman a los números del trimestre. Son sus ingresos diferidos.

Los ingresos diferidos representan dinero que se ha ganado pero que no se ha contabilizado oficialmente, porque la empresa piensa ofrecer más servicios al cliente. APPL ha decidido recientemente hacer que una gran cantidad de sus ventas --iPhones, AppleTV, Applecare-- vayan a ingresos diferidos. Así que cuando Apple vende sus iPhones, Apple TVs y Applecare, sólo contabiliza una pequeña parte de los ingresos en las ventas del trimestre. La empresa piensa que los clientes pueden requerir otros servicios en esos productos como actualizaciones gratuitas de software. AAPL ha fijado un periodo de dos años en los que esos productos se irán incluyendo incrementalmente a su hoja de balance. Recuerda que la mayor parte de los costes de iPhones y AppleiTVs ha se han producido.

La calle ve los números del trimestre y ve 1,58 miles de millones de dólares de beneficios y 9,6 miles de millones de dólares en ingresos. Lo que no ve son los ingresos diferidos, dinero real ya pagado. Y son realmente jugosos. Este trimestre, Apple ha generado mil millones de dólares de ingresos diferidos, dinero que se irá añadiendo gradualmente trimestre tras trimestre durante dos años.

Pueden verse en su informe sobre el cash flow. Por eso su cash flow operativo es tan alto (2,787 miles de millones), casi el doble que los ingresos netos. Este flujo oculto de ingresos ya ha sido en su mayoría pagado. Y, a medida que se sigan vendiendo iPhones y AppleTVs, los ingresos diferidos se convertirán en un factor enorme, uno de los que no pueden pasar desapercibidos.

Fuente: Seeking Alpha